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tài xỉu online vin:盛美上海(688082):Q3单季收入环比稳健增长 在手订单较为饱满

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  盛美上海公布2022 三季报,实现收入19.8 亿元,同比+81.9%;归母净利润4.4 亿元,同比+196.4%。公司当前在手订单饱满,产能情况改善,新品不断获得批量订单,维持“增持”投资评级。
  2022 前三季度收入和利润同比高增长。公司前三季度收入19.8 亿元,同比+81.9%;归母净利润4.4 亿元,同比+196.4%;扣非归母净利润为4.8 亿元,同比+403.6%,非经常损益主要为政府补助、持有SMIC 等股票价格波动产生的公允价值变动损益及投资收益等。公司前三季度收入和利润同比大幅增长,主要系下游市场需求旺盛,公司订单快速增长,同时产能恢复正常并积极扩充川沙工厂产能和提高生产效率,公司半导体清洗机电镀设备营业收入均同比大幅增长。
  22Q3 单季收入环比稳健增长,利润环比小幅下滑。22Q3 单季收入8.8 亿元,同比+91%/环比+19%;毛利率47%,同比+7.5ppts/环比持平;归母净利润2.04 亿元,同比+246%/环比-12%;扣非归母净利润2.23 亿元,同比+379%/环比-4.4%。公司Q3 收入环比稳健增长,主要系疫情对出货量及收入影响缓解,同时下游需求依旧旺盛;Q3 扣非净利润环比略有下滑,主要系销售费用增长明显,Q3 单季销售费用为8468 万元,环比几乎翻倍,同时研发投入增多,Q3 单季研发费用为1 亿元,环比增加近3000 万。
  在手订单较为饱满,产能持续扩充。1)订单:截至22Q3,公司在手订单共46.44 亿元,同比+104.6%,其中已签订合同订单为46.28 亿元,,

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,已中标尚未签订合同订单为1632 万元。另外,订单中前道设备占比约85%,后道封装、大硅片制造及售后占比15%;2)存货和合同负债:截至22Q3,公司存货为23.1 亿元,较22Q2 末增加3.7 亿元,合同负债为6.62 亿元,较22Q2 末增加2.6 亿元;3)产能:公司目前产能完全恢复正常并有所提升,Q3 和Q4公司均着重提高出货量以满足订单要求。综合来看,公司当前在手订单饱满,存货和合同负债均增长明显,产能及生产效率逐步提升,预计保证公司2022/2023 年收入和业绩平稳增长。
  多产品线获得批量订单,海内外客户不断拓展。1)产品:槽式清洗方面,全球供应链紧张,DNS、TEL 产能主要供给国外客户,公司得到很好切入机会,同时,公司也获得了来自第二梯队中成长速度较快的公司的大量订单。22H1公司收到清洗设备的批量采购订单,其中最大一笔16 台的重复订单来自中国国内客户;收到13 台Ultra ECP map 前道和8 台Ultra ECP ap 后道电镀设备订单;4 月,18 腔Ultra C VI 设备量产;5 月,签订10 台Ultra ECP ap 批量订单;2)客户:公司目前已有长江存储、华虹、海力士、SMIC、长鑫存储、长电科技等主要客户的重复订单,并且也积极拓展了国内外几家新客户。
  投资建议。疫情对公司出货量影响得到缓解,考虑到公司当前在手订单饱满,产能持续扩充,新品不断推出并获得批量订单,我们上修22/23/24 收入至28.2/34.6/43.3 亿元,对应PS 为12.4/10.1/8.1,同时上修22/23/24 归母净利润至6.2/6.7/8.2 亿元,对应PE 为56.4/52.3/42.4,维持“增持”投资评级。
  风险提示:晶圆厂资本支出不及预期、客户验证及导入不及预期、行业竞争加剧、疫情影响发货及收入确认节奏、厂房建设不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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