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why do casinos exist:视源股份(002841):智能交互显示龙头 创新转型孵化蓝图

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  投资逻辑
  公司创新驱动产品结构转型,三条业务曲线成长路径清晰。公司依托显示控制和智能交互技术优势,横向扩展业务布局,形成液晶显示主控板卡+智能交互平板+新部件产品的三条业务曲线。传统液晶显示板卡是公司现金牛业务,21 年为公司稳定贡献62 亿元收入。智能交互平板深耕教育和企业服务领域,近十年CAGR 达到71%,营收占比由12%提升至51%。物联网行业长坡厚雪,公司横向复用核心技术和客户资源,孵化家电控制器、IoT 模组和投影板卡等创新业务,打造第三条收入曲线,补充长期发展动能。
  研发驱动+品牌效应+供应链管理,构筑三大核心竞争力。公司采取委外加工模式,研发人员占比接近五成,1H22 研发费用率7.2%行业领先,在显示、触控、算法等领域构建技术壁垒,并进一步形成品牌效应和龙头优势。据奥维云网和迪显咨询统计,18-21 年公司电视板卡全球市占率保持30%以上,21 年希沃和MAXHUB 国内市占率分别达到47.5%/27.5%,位居行业首位。
  22 年7 月公司募资20 亿元,进一步巩固交互显控技术和智能制造优势。
  智能交互显示龙头多领域布局,迎来行业回暖和全球化扩张机遇。在中央财政贴息贷款刺激下,国内高职教有望迎来一波采购需求;海外政府纷纷推出中长期教育信息化刺激政策,,

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,带来市场高景气度。海内外会议市场交互平板渗透率均不足10%,仍处于发展初期,伴随企业数字化转型以及华为等巨头切入,有望加速产品导入市场。公司作为头部厂商产品矩阵及内容生态丰富,未来有望充分受益行业高速成长红利。
  投资建议
  22 年受疫情影响,公司收入增速放缓,但上游面板价格高位回落,叠加海外高毛利业务占比提升,公司边际盈利能力改善。长期看,公司三条业务曲线成长路径清晰,行业龙头优势突出,未来享受海内外行业高景气度红利。结合公司最新业绩和市场变化, 我们将公司22-24 年营收预测下调9.2%/10.0%/12.0%,预计22-24 年营收分别为233/284/344 亿元;维持22-24 年归母净利润预测,分别为21.62/27.04/33.84 亿元,给予23 年PE 24倍,目标市值649 亿元,对应股价93 元/股,维持“买入”评级。
  风险提示
  供应链波动风险;汇率波动风险;市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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网友评论

  • 2022-11-25 00:35:02

      由于地域等多种因素限制,香港居民在内地为港供气前未能大规模使用天然气。为推动香港绿色可持续发展,国家将香港纳入供气统筹规划,确定通过铺设海底管道方式,将天然气送至香港千家万户。有一点点心动